中国化学(601117)主要从事工程承包，勘察、设计及服务。公司是我国化学工业工程领域资质最为齐全、功能最为完备、业务链最为完整的工业工程公司，是我国化学工业工程领域的领先者。公司先后建成吉林、大庆、兰州、齐鲁、南京、上海、大连、太原、乌鲁木齐等大型化工、石油化工基地，为构建中国化学工业体系发挥了重要的推动作用。公司还在国内煤化工、多晶硅等新兴产业的工程建设领域占据领先地位。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为0.44元、0.55元、0.73元，对应动态市盈率为16倍、13倍、9倍；当前共有8位分析师跟踪，其中建议“强烈买入”、“买入”、“观望”的分别为5人、3人，综合评级系数1.38。

工程承包是公司的传统核心业务，为公司的主要收入及利润来源，该部分的营业收入占公司主营收入的85%以上，贡献了65%以上的毛利润。从国海证券[0.00 0.00%]了解的情况来看，目前公司煤化工订单非常多。2010年末，公司煤化工的在手订单超过138亿元，2011一季度煤化工订单为82.87亿元。随着煤化工市场容量的快速扩张和公司综合实力的提升，2011、2012年公司的煤化工业务仍将保持快速增长，预计到2012年公司的煤化工业务将实现150亿以上的收入。

申银万国[2.98 0.68%]表示，低碳环保和淘汰落后产能是“十二五”的重要主题，新上马项目的环保和规模门槛被提高，这将产生的影响是：一方面虽然小项目被暂停上马，但在大项目的竞争上公司的技术优势将进一步凸显；另一方面技改或搬迁将产生新的需求。同时公司加紧对精细化工、新能源、新材料以及节能环保方面关键技术的研发，未来在新兴产业的技术优势有望成为公司重要的增长引擎。同时公司于今年3月通过了《关于投资建设中国化学启东新材料产业园区项目的议案》，决定设立全资子公司“中国化学启东新材料有限公司”，拟购买江苏启东吕四海洋经济开发区总体规划面积约5000亩的工业建设用地，投资建设中国化学启东新材料产业园区项目，预计总投资40亿元。公司将通过产学研相结合的模式，把启东新材料产业园建成中国化学的新材料技术研发基地。

公司石油化工、化工业务增长比较确定，煤化工业务将成为未来最大的亮点，海外也是稳步扩张，随着国家煤制天然气项目规划的提速，公司未来持续高速增长可期，国海证券预测公司2011年-2013年EPS分别为0.45元、0.58元和0.82元，目前股价对应于公司未来三年内PE分别为18、12和9倍左右，考虑到中国未来的持续成长性，首次给予“买入”评级。

风险因素：原油价格波动、设备及原材料价格波动、海外经营风险。