近期我们组织机构投资者到云南曲靖对云维股份进行了实地调研，与公司管理层进行了深入交流。
云维股份已经形成煤焦化、煤电石化（煤电石乙炔化工）和煤气化（煤合成气化）三条相互独立有相互联系的煤化工产业链。目前，公司既有焦炭、煤焦油等煤焦化产品，又有醋酸乙烯和聚乙烯醇等煤电石化产品，同时还有合成氨（目前该产品还在母公司手中）和甲醇等煤气化产品。目前公司已成为我国煤化工行业中产业链最为丰富的上市公司。
我们判断，公司未来积极延伸上下游产业链。我们了解到，云南旱情尚未影响到公司的生产。另外，近期焦炭库存有所增加，我们预计公司有可能短期内调低焦炭的出厂价。不考虑未来云南煤化集团的资产注入，我们预计公司2010－2012 年EPS 分别为0.97 元、1.89 元和2.38 元。考虑到公司业绩的高弹性和未来的成长性，我们给予公司28.35 元的估值。综述，我们维持对云维股份的“买入”评级。
