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《机构内参》 金鹏

编者按：近期国际经济复苏预期增强和美元再次走软导致国际油格连创反弹新高，从而使石油、煤炭等资源板块在节后表现强势。从目前经济形势变化和市场预期情况看，油价有望在四季度进一步上涨，因此石油、煤炭等受益板块值得持续关注。

美元疲软刺激油价走强

10月14日，纽约原油价格在经过3个多月的高位整理后首次突破75美元上限，最高冲至75.53美元，15日更是最高涨至77.97美元，这也创下了近12个月以来的新高并且已持续6天上涨。究其原因，一方面因为近期美元再次走弱，美元指数在10月2日上涨遇阻后出现几乎单边下行走势，截至10月15日的累计跌幅达到2.24%，这使投资者纷纷涌向期货市场追求更高利润，促使油价走高。而深层原因，则是经济复苏逐渐明朗使市场对石油未来需求增加的预期加强。

经济回暖提升市场信心

进入四季度，国内外宏观经济很可能将进一步好转。受部分公司业绩利好及美国零售业数据好于预期等消息刺激，10月14日美国道琼斯工业指数以10015点收盘，今年首次破万，全球经济回暖的势头成为股市走强的支撑。我国9月份外贸数据显示，中国外贸温和回暖，经济正进入全面复苏状态，这也为世界经济正在恢复提供佐证。

随着经济好转，近期国际上对未来石油需求增加的声音也明显增加。OPEC在10月13日指出，世界经济现在似乎从遏制危机转向经济复苏，并将2010年世界石油日需求增长从原先估计的50万桶上调至70万桶。10月份以来，包括国际能源署、美国能源资料协会等多家机构也都上调了全球对石油需求的预估，这为全球经济前景好转将提升石油消费带来最新证据并加强了市场信心。

从对股市影响看，石油、黄金等大宗商品价格持续反弹，使石油、煤炭、化工等板块在节后表现抢眼。若未来油价能延续当前升势，那么石油、煤炭板块也有望继续走高。

三大板块受益油价上涨

1，石油行业。国际油价在近期连续突破上涨无疑是石油板块强势表现的直接推手，其中石油开采、石油设备制造和石油运输业是油价上涨的直接受益者。首先，作为上游行业的石油开采行业，无疑是最直接受益于油价上涨；其次，石油价格高涨也直接促进石油开发的加快，因此石油开采设备制造及石油运输行业，都必然受益于行业景气度的提高。个股可关注中国石油、准油股份等。

2，煤炭行业。近期煤炭板块走强与国际油价持续上涨存在很大关系。煤炭对石油具有最大替代作用，油价走高推动能源价格整体上涨，煤炭行业受益。如果油价继续坚挺，预计未来煤炭板块将继续强势。此外，四季度为煤炭需求旺季，随着四季度全球及中国经济企稳并回升，国内外煤炭需求有望进一步增长，支撑了国际和国内煤价在四季度上涨。建议重点关注以煤炭开采为主业的中国神华、大同煤业、国阳新能等。

3，化工行业。高油价将推高化工产品价格，对化工板块具有一定的刺激作用，对煤化工、电石化工行业形成实质性利好，但由于目前国内化工品种产能充裕，对原油涨价的带动作用有一定削弱。油价上涨使得以煤炭为原材料的煤化工企业，比石油天然气为原料的化工企业更具成本优势，如煤焦油、合成氨、甲醇等，尤其是PVC、PTA等存在供给缺口的产品，随着油价的提升可获得相应的提价空间，值得关注。个股可关注华鲁恒升、中煤能源等。

此外，电力、新能源等行业也是在油价上涨过程中的主要间接受益板块，而新能源企业的优势将凸显出来，对这两个板块可保持适当关注。

优势将凸显出来，对这两个板块可保持适当关注。

风险提示

一、国际原油价格在突破75美元后，如果涨速过快将很可能导致迅速回落；虽然预计未来继续上涨的可能性较大，但还需要结合未来经济具体走势进行观察，油价未来走势的不确定性依然存在，这也将对石油煤炭板块存在较大影响。二、虽然目前油价仍以美元结算，但现有石油贸易中非美元结算的情况已经存在，OPEC 国家的石油财富投资欧元资产比例不断提升，这些都正在削弱美元和石油之间的联系；此外，美国政府是否会继续坐视美元贬值不理仍是未知数，若美元探底回升，很可能导致油价回落，从而使相关板块出现波动。