上周，中国公用事业(2148.140,-38.40,-1.76%)板块表现疲软，由于销量提升在预期之内，因此拉动独立发电集团及天然气企业股价上升的正面因素有限。防御性股票可能更具价值，而替代能源股因之前国家对产能过剩的担忧而被过度打压，目前看上去更具吸引力。

支撑评级的要点。中华煤气表现强劲，但内地独立发电集团表现欠佳，而燃气、水务及环保股票普遍疲软。我们维持原有观点，即：由于利好因素已反映在股价中，而市场对利润率的担忧已经开始产生影响，我们认为独立发电集团及天然气股票可能走势乏力。我们仍然看好北京控股等防御性股票以及中国电力新能源等替代能源运营商。

8月采购经理人指数进一步上升至54，是08年4月以来的最高水平，说明经济持续复苏，这应能支撑中国的电力需求。动力煤价格环比基本持平，秦皇岛煤炭库存下降了7%。电厂层面煤炭供应保持充足，满足16天需求。

在中国政府对替代能源的产能过剩表示担忧之后，2兆瓦以上的风电设备及用于光伏发电的多晶硅从《鼓励进口技术和产品目录》中被剔除.

可再生能源法修正案草案主要围绕着统一规划、保障性收购及专项基金的建立，人大常委会将在两个月后对此进行审议。

发改委将川气东送天然气价格确定在统一的1.28元/立方米(较西气东输一线平均价格高出85%)后，我们预计一年内将重新定价。这将有利于上游运营商，不过下游运营商利润率可能会出现小幅收窄。

中国计划将煤层气产量由08年的5亿立方米提升至10年的20亿立方米。

首选买入

中国光大国际、北京控股。